Pengantar Tokenomics

Aspek Utama Ekonomi Token : Kebijakan Moneter dan
Perilaku Insentif

Pengantar

Sudah lebih dari satu dekade sejak whitepaper Bitcoin dirilis, dan kita dapat melihat evolusi teknologi blockchain yang mengesankan sejak saat itu. Namun, perkembangan ekonomi on-chain dan implikasi bisnis tidak sejalan dengan teknologinya.

Merancang tokenomik yang berfungsi dengan baik adalah bagian terpenting dari setiap protokol on-chain, karena ini menentukan pola penerbitan dan persediaan mata uang kripto di dalam sistem. Kita dapat menemukan banyak proyek terkenal yang naik dan jatuh karena tokenomiknya.

Sebelum kita masuk ke diskusi lebih lanjut tentang tokenomik, pertama-tama mari kita lihat token itu sendiri dan bagaimana kinerjanya dalam sistem.

Dari tingkat dasar, token dapat didefinisikan sebagai aset digital apa pun yang dikeluarkan dan memanfaatkan blockchain. Namun, dalam makalah ini, penulis hanya akan merujuk pada cryptocurrency atau aset digital yang berjalan di atas blockchain publik dengan utilitas khusus, diluar token asli suatu blockchain seperti $BTC dan $ETH.

Jenis token ini, mereka tidak berharga tanpa protokol yang diwakilinya. Nilainya hanya ditentukan oleh apa yang diwakilinya, tetapi perannya dapat didiversifikasi, dari hak untuk mengurangi nilai tukar dalam Decentralized Exchange hingga representasi keanggotaan dalam proyek keuangan social (SocialFi). Dengan demikian definisi umum token hampir tidak dapat disimpulkan tanpa mempertimbangkan tokenomik di baliknya.

Munculnya tokenomik, atau nilai digital, karena teknologi blockchain memperkenalkan ide kelangkaan digital, sehingga menciptakan jenis ekonomi digital baru. Sistem ekonomi digital ini dikodekan oleh perancang token menggunakan smart contract dalam sistem ekonomi yang diatur sendiri, dan mereka umumnya mendefinisikan ekonomi token dari dua aspek utama: Kebijakan Moneter dan Perilaku Insentif

I. Kebijakan moneter

Dalam keuangan tradisional, kebijakan moneter digunakan oleh bank sentral untuk mengontrol jumlah uang beredar secara keseluruhan dan mendorong pertumbuhan ekonomi dan menggunakan strategi. Kebijakan moneter adalah tentang mengendalikan jumlah uang yang tersedia dalam perekonomiannya dan saluran-saluran yang digunakan untuk mencetak uang. Kebijakan tersebut dapat bersifat ekspansif atau kontraktif tergantung pada kinerja ekonominya.

Untuk tokenomik, kebijakan moneter mengacu pada penerbitan token dan apakah itu deflasi atau inflasi. Proyek mengendalikannya dengan smart contract pra-kode, dan terutama dikendalikan dari dua sisi: Token Burnability dan Token Supply

Token Burnability, Kemampuan token untuk dibakar, menentukan apakah token dapat dibakar untuk menciptakan kelangkaan buatan, dan menyesuaikan pasokan token yang beredar.

Token Supply, Pasokan token, sangat penting untuk tokenomik karena menentukan dinamika token. Mirip dengan peran perputaran uang dalam keuangan tradisional, perputaran token menunjukkan apakah ekosistemnya berkembang atau menyusut. Ini mengukur frekuensi transaksi token dalam periode tertentu.

Klasifikasi token berdasarkan pertimbangan kebijakan moneter sebagai berikut :

Time Based (Berbasis waktu): Token semuanya dicetak di acara TGE (Token Generation Event) dan didistribusikan setelahnya sesuai dengan jadwal yang telah ditentukan sebelumnya. Strategi suplai ini diimplementasikan langsung melalui smart contract yang mengendalikan ekosistem. Strategi ini memiliki transparansi terbaik tetapi fleksibilitas paling sedikit, membutuhkan ekosistem yang dirancang dengan hati-hati untuk mempertahankan kasus yang paling ekstrim. Ini umumnya digunakan oleh protokol yang memanfaatkan acara TGE sebagai peluang penggalangan dana.

Demand Driven (Didorong Permintaan) : Token dibuat, didistribusikan, atau dibakar sesuai dengan permintaan saat ini, yang dipantau oleh algoritme pra-kode pada smart contract. Dengan cara ini, tingkat pasokan diselaraskan secara artifisial dengan perkembangan proyek. Strategi ini umumnya digunakan oleh proyek yang ingin mengontrol kisaran harga token mereka dan menjaga motivasi permintaan. Namun, algoritme yang ditentukan sebelumnya terkadang dapat gagal dalam kasus tertentu, terutama ketika fluktuasi mata uang kripto tinggi.

Discretionary (Diskresioner): Token dibuat dan didistribusikan atau dibakar tanpa jadwal yang telah ditentukan sebelumnya, tetapi ditentukan oleh kebutuhan DAO proyek. DAO melewati proposal, membuat & mendistribusikan token ini sesuai dengan perkembangan proyek atau menangani peristiwa yang tidak terduga. Jenis strategi ini mengorbankan sebagian dari transparansi dan kepercayaan untuk mendapatkan lebih banyak fleksibilitas dan ketahanan risiko.

Strategi diskresioner memberikan fleksibilitas dan ketahanan risiko paling besar jika sistem tata kelolanya berfungsi sebagaimana mestinya. Namun, selalu ada konflik antar organisasi dalam suatu ekosistem. Misalnya, investor mungkin ingin nilai token mereka meningkat, tetapi pengguna mendapat manfaat dari inflasi yang lebih rendah dan volatilitas yang berkurang. Sistem tata kelola dapat dengan mudah mengacaukan tokenomik dengan mengirimkan proposal tata kelola yang berbahaya. Dalam hal ini, perkembangan tokenomik juga bertumpu pada perkembangan manajemen DAO.

Protokol-protokol on-chain terbaru memiliki ekonomi token yang lebih majemuk yang hampir tidak dapat ditentukan oleh satu karakteristik semata, tetapi masih memiliki fitur dari jenis di atas.

StepN dianggap sebagai salah satu properti terpanas di trek GameFi saat ini. Merupakan proyek M2E yang membayar penggunanya untuk berjalan dengan sistem tokenomik yang mirip seperti Axie Infinity pada umumnya. Pemain diberi hadiah berupa token untuk perjalanan yang telah mereka lakukan setiap hari. Untuk bermain, pengguna harus membeli STEPN NFT terlebih dahulu. Jenis proyek ini awalnya akan menawarkan hadiah token yang menarik tetapi secara bertahap turun nilainya karena semakin banyak pengguna yang mengumpulkan hadiah ini. Masalah utama dari jenis tokenomik ini dan semisalnya adalah bahwa mereka tidak berkelanjutan dalam jangka panjang karena sumber hasil/imbalannya dihasilkan tanpa nilai nyata.

StepN mewarisi sistem Dual-Token dari Axie Infinity: GST, token hadiah utama, memiliki persediaan yang tidak terbatas sehingga dapat dicetak untuk memenuhi permintaan di masa depan yang tidak dapat diprediksi. Tekanan inflasi GST sebagian dilindungi oleh harga NFT-nya, yang menciptakan penghalang masuk. Pemain bersedia untuk tinggal lebih lama, sehingga inflasi dapat ditahan. GMT, token tata kelola ekosistemnya, memiliki persediaan terbatas dan periode vesting berbasis waktu.

Ekonomi token StepN menggabungkan tiga klasifikasi tipikal tokenomik yang disebutkan di atas. Token GST dapat dicetak sesuai keinginan timnya untuk memperpanjang ukuran hadiah sesuai dengan pertumbuhan pengguna, sehingga GST dapat mempertahankan insentifnya. Ini adalah tokenomik yang digerakkan oleh permintaan dengan pendekatan diskresi. Untuk token GMT, ia memiliki tokenomik berbasis waktu.

Selain itu, kecepatan transaksi token juga dipengaruhi oleh kendala teknis dan peningkatan teknologi seperti rollup ZK dan penggabungan PoS Ethereum dapat melepaskan kemampuan tokenomik yang lebih besar.

II. Perilaku Insentif

Seperti yang baru saja kami sebutkan, insentif yang saling bertentangan dalam suatu ekosistem dapat dengan mudah menyebabkan kekacauan. Desain perilaku insentif adalah bagian penting lain dari tokenomik.

Insentif dalam ekosistem on-chain mana pun dapat diklasifikasikan menjadi dua jenis:

1. Insentif pasif
2. Insentif aktif

Insentif pasif adalah atribut token yang memungkinkan adanya perilaku yang diberi insentif, yang merupakan prasyarat untuk aktivitas tertentu dalam jaringan. Jenis insentif ini tidak menguntungkan pemegangnya secara langsung dibandingkan dengan insentif aktif. Di sisi lain, insentif aktif adalah token yang menguntungkan pemegangnya dari aktivitas tertentu dalam ekosistem. Lebih tepatnya, itu akan menggerakkan pemegangnya untuk melakukan perilaku yang diberi insentif. Patut dicatat bahwa insentif negatif seperti hukuman untuk memegang token/aset digital tertentu dianggap sebagai alternatif dari insentif aktif.

Insentif Pasif

• Medium of change (Alat tukar): Fungsinya sama dengan uang tradisional. Beberapa token dapat digunakan untuk bertukar layanan atau aset lain dalam protokol.
• Hak Tata Kelola: Untuk sebagian besar protokol saat ini, hak tata kelola adalah karakteristik umum dari token mereka. Memegang atau mempertaruhkan token adalah prasyarat untuk memberikan suara pada proposal yang dapat sangat memengaruhi kinerja protokol, yang merupakan hal mendasar dalam sistem tata kelola DAO.

Hak kelola juga dapat menjadi insentif aktif ketika pemegangnya dapat memperoleh keuntungan langsung dari proposal tertentu. Batas yang jelas harus ditetapkan untuk token tata kelola yang terdefinisi dengan baik, atau serangan tata kelola akan dengan mudah menghancurkan protokol.

Insentif Aktif

• Aksesibilitas: Token memberi pemegang hak untuk mengakses layanan dan konten di platform. Ini adalah perilaku insentif token yang paling umum untuk protokol on-chain, dan nilainya sangat dipengaruhi oleh kinerja protokol itu sendiri.
• Spekulasi: Pemegang Token mengharapkan harga token mereka naik dengan pengembangan protokol. Dalam hal ini, token adalah penyimpan nilai yang ingin disimpan oleh pemegangnya dan ini akan sangat mengurangi percepatan token dalam sistem.
• Pembagian Keuntungan: Pemegang Token dapat menerima bagian dari pendapatan yang dihasilkan oleh protokol melalui staking/sekedar memegang token mereka. Jenis insentif ini mungkin datang dalam dua cara berbeda: Yang pertama adalah penerbit token mencetak lebih banyak token atau membuka kunci token dari cadangannya untuk membayar pemegangnya. Dalam hal ini, pasokan token yang beredar meningkat (dampaknya inflasi dan nilai token terdilusi). Atau, mereka dapat mendistribusikan sebagian dari keuntungannya dengan cryptocurrency lain, dan mempertahankan kelangkaan tokennya.

Insentif pasif dan insentif aktif yang tercantum di atas umumnya digabungkan untuk membuat tokenomik saat ini, dan ada juga beberapa insentif lain yang membentuk perilaku pemegang token dalam kasus nyata. Untuk protokol on-chain, ekosistemnya umumnya tertutup dibandingkan dengan keuangan tradisional, dan hanya token terpilih yang dapat menangkap atau menghasilkan nilai di dalamnya. Dalam hal ini, perilaku insentif yang diharapkan dari token dalam protokol tertentu harus dibatasi untuk menciptakan dinamika token yang dapat dikontrol dengan pasokan token.

Kesimpulan

Tokenomik dapat mencerminkan biaya ekonomi dan sosial saat memperhitungkan proyek on-chain. Penulis lebih suka mendefinisikan tokenomik sebagai sistem sosial-teknis dengan perancangan tokenomik yang berfungsi dengan baik adalah tentang membentuk skema insentif yang efektif sesuai dengan tujuan keuangannya, dan perilaku yang diharapkan dari komunitas pemegang token.

⚠️ Tulisan ini hanya untuk tujuan edukasi dan informasi, dan bukan merupakan saran investasi atau rekomendasi baik membeli atau menjual investasi apa pun.

Diterjemahkan (dengan beberapa penyesuaian) dari https://medium.com/@Web3comVC/monetary-policy-and-incentive-behaviors-in-tokenomics-9061d6d79e6d